8年股市反思

从第一次完成交易至今，也有8年多的时间了。坦白来讲，想要在股市中挣钱，很难。我理解的难，是可持续性的难。

在股市中你会发现，人们的行为是一致的，除了买就是卖，但是内在的逻辑千奇百怪。5000多家上市企业，每天有几千万人为那些凭证买来买去。就说说我自己所了解到的玩法，有的人会盯着一支股做波段，有的人会打板，有的人加入各种群跟着“老师”做，有的人玩去st概念，有的人炒热点，有的人炒扭亏为盈，有的人玩价投，有的人玩量化策略……

我个人觉得，每个投资者对风险的承受能力相差不大。因为在入市前做的风险能力承受评估时，也只是做了5个等级，但这5个等级又并非十分严谨。我记得我刚开始交易股票的时候，运气比较好，碰上了一支涨停股，某一天收益达到了几千元，激动的心，颤抖的手。后面有一次一天的亏损在几千元时，让我一整天都惴惴不安。但时间长了呢，你已经对账户中的浮动实现了一定程度的免疫，哪怕账户上每日的浮动在几十万元时，心情也不会有先前几千元那么激动或浮躁。

那么投资者之间的差别在哪里？为什么盈亏会有二八定律这么个说法？不妨从社会学规律这个层面想想，什么样的人占少数，什么样的人占多数？面对股市中存在的种种诱惑，我想，大概是浮躁的人占大多数，而沉稳的人占少数。就像《海龟策略》中，哪怕投资者的投资策略并非完美，但只要严格按照策略中的交易信号执行交易，那么收益率曲线长远来看，都是会向上的。

对我个人而言，以上道理我一直都懂，惭愧，我并没有长期坚持某一个策略。先前几年我自己开发了一套均值回归策略，21年开发了一套价值投资的策略，22年又开始玩上了指数期货，23年开始玩指数期权。尤其在做期权的过程中，出现过大盈大亏，当日浮动在二百万左右，虽然总体算下来处于微盈状态，但心情波动十分剧烈，严重影响个人的判断力，绝非长久之计。

长久之计，就要制定可持续发展的策略。就目前而言，我个人的策略七零八落，可用工具倒是不少。拼拼凑凑也许可行。

首先，交易，起码要公平，可买可卖，而并非先买后卖。而A股市场中，最基本的交易规则就是先买后卖，对于个人投资者想要实现融券做空，门槛较高，并且有的标的不一定存在，实现起来较为困难。期权市场确实公平，但目前A股中在二级市场不存在个股期权，只能交易指数期权，目前支持交易的期权指数标的为上证50ETF、创业板ETF、科创50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、深证100ETF。

之前做过一段时间期权的秃鹰策略，通过分析沪深300指数的波动率，发现在大多数情况下，通过在两边做short确实有利可图。但如果一旦出现9月24日之后那几天的行情，或者10月8日、9日的行情，这种策略会出现大的问题。

尤其在做了short仓位后，总是懒于平仓，因为总想着它会来回波动，而我挣得是时间的钱。这种想法让我在最近几个波动比较大的月份亏损了不少。于是不得再次寻找更加稳定的策略。

于是有了最后的这个策略： 「Smart Hedge」。这个策略的主要思想是利用算法评估股票得分，择优进行交易，并使用期权对冲系统性风险。

个人觉得，做空深度虚值认购期权后，即使指数上涨，我也又比较大的反应空间，但是股票这端的盈利会比较可观。反之如果指数下跌，我也有一定的保护。

系统性风险无法避免，重要的是未雨绸缪。