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重温财务报表分析

投资研究

这两天大盘跌得有点怀疑人生，虽然账户亏损严重，但内心中没有之前那么慌。我在内心深处询问自己为什么？我想大概是因为大环境就是这样，别人比自己都着急，我这才到哪，所以现在如果账户出现了问题，不应该怀疑策略的问题，这属于系统性风险，任何策略在现在这种大环境中都会失灵。

但是经过这一段时间的思考，还是觉得依据技术指标来投资股票是一件愚蠢的事情。期权、期货都可以博概率，股票的话，还是要依据价投。所以我今天又重温了一下《财务报表阅读与分析：从入门到精通》

21年的时候开发过一套基于财务报表的股票筛选系统。当时是根据企业的ROE表现来判断企业当前的盈利能力，但是我忽略的一个问题。如果我筛选出一家公司的盈利能力不错，但是我应该如何评判这家企业当前的股票价格是否适合买入呢？

收益估计是投资分析中的重要步骤，通常涉及对公司未来的自由现金流（Free Cash Flow, FCF）的预测。以下是一种常见的方法：

  1. 计算经营现金流（Operating Cash Flow, OCF）：经营现金流是公司在日常业务活动中产生的现金流量。你可以在公司的现金流量表中找到这个数字。如果公司的财务报告没有明确给出经营现金流，你也可以使用以下公式来计算：

    $$OCF = EBIT + Depreciation - Taxes$$

    其中，EBIT 是公司的经营利润（在利息和税项之前），Depreciation 是折旧费用，Taxes 是税款。

  2. 计算资本支出（Capital Expenditures, CapEx）：资本支出是公司用于购买、升级和维护物理资产（如房地产、设备、技术等）的现金流出。你可以在公司的现金流量表中找到这个数字。

  3. 计算自由现金流（Free Cash Flow, FCF）：自由现金流是公司在支付其运营成本和资本支出后剩余的现金。你可以使用以下公式来计算：

    $$FCF = OCF - CapEx$$

  4. 预测未来的自由现金流：这是一个比较困难的步骤，因为它需要你对公司未来的业务表现做出预测。你可以考虑公司的历史业绩、行业趋势、经济环境等因素。通常，投资者会预测未来5到10年的自由现金流。