海峡股份(002320)

企业信息 #

企业名称：海峡股份

股票代码：002320

所属地区：海南

所属版块：主板

一级市场名称：工业

二级市场名称：交通运输

三级市场名称：运输业

四级市场名称：航运

关注度：⭐⭐⭐

在浩渺无垠的南海之滨，有一颗璀璨的航运之星——海峡股份，它的发展历程犹如一部波澜壮阔的史诗，充满了励志与感动。

扬帆起航的起点 #

时光回溯到 2002 年 12 月 6 日，海南海峡航运股份有限公司在海南港航控股有限公司、深圳市盐田港股份有限公司等 5 位股东的共同孕育下呱呱坠地。那时的航运市场，虽有挑战，但也充满无限可能。股东们就像一群怀揣航海梦想的探险家，眼中闪烁着对未来的憧憬，毅然决然地播下了这颗希望的种子，期待它能在航运的广阔天地里生根发芽，茁壮成长。

然而，创业之路并非一帆风顺。2004 年，公司迎来了一次重大转变，控股股东变为港航控股。这一变化如同海上的暗流，在公司内部引发了一系列的波动与调整。但也正是这次变革，让海峡股份开始重新审视自身的定位与发展方向，如同船只在迷雾中校准了罗盘，为后续的远航积蓄力量。

上市与航线拓展的跨越 #

2009 年 12 月 16 日，海峡股份 A 股成功上市，发行价 33.6 元。那一刻，整个公司都沸腾了，就像一艘小船终于驶入了广阔的海洋，可以尽情地舒展身姿。上市带来的不仅仅是资金的涌入，更是知名度与影响力的大幅提升，让海峡股份在航运界崭露头角，吸引了更多的目光与资源。

而 2013 年 10 月 3 日，海峡股份开启了又一段传奇之旅——西沙航线正式投入运营。这条从三亚至西沙北礁及附近岛屿的生态旅游航线，可是国内首条对公众开放的南海旅游航线哦！在开辟这条航线的过程中，可谓困难重重。从航线的勘探、与各方的协调，到船上设施的配备，每一个环节都像是一座需要攀登的高山。但海峡股份的团队没有退缩，他们凭借着坚定的信念和无畏的勇气，冲破重重阻碍。当第一艘船缓缓驶向那片神秘而美丽的西沙海域时，仿佛打开了一扇通往梦幻之境的大门，不仅为游客带来了前所未有的旅行体验，也为公司开辟了一片新的“蓝海”。

资源整合与模式创新 #

2017 年 3 月 29 日，海峡股份迎来了新的发展契机——增发股票并收购新海轮渡。增发价 12.94 元/股，这一举措让公司的规模进一步扩大，实现了港航一体化运营。就像多个小伙伴携手合作，大家把各自的优势资源汇聚在一起，在业务协同方面，客滚运输的效率大幅提升，车辆和旅客的周转更加顺畅；在资源调配方面，船舶、码头等资源得到了更合理的安排，让整个运营体系更加高效有序，如同把零散的拼图拼成了一幅精美的画卷。

到了 2019 年 10 月，海安航线运营模式由“大轮班”改为“班轮化运营”。这看似小小的改变，却有着大大的能量。定船舶、定航线和定班次，就像给航运安排了一份精确的时间表和路线图。船员们可以更好地规划工作，旅客们也能更加准确地安排行程，公司的运营管理更加规范，效率也如同装上了加速器，一路飙升。

乘海南自贸港东风再发展 #

随着海南自贸港建设的号角吹响，海峡股份迎来了前所未有的东风。新海客运综合枢纽投入运营，这座现代化的客运枢纽就像一座海上的灯塔，散发着迷人的魅力。它大大提高了接待服务水平，旅客们走进宽敞明亮、设施完备的大厅，心情都格外舒畅；方便了旅客登船，不再是以前的拥挤和混乱；车辆通行效率也得到了显著提升，一辆辆汽车有序地穿梭其中。它不仅是海峡股份的一张新名片，更是连接海南与外界的重要桥梁。

在自贸港政策的扶持下，海峡股份如同沐浴在阳光雨露中的花朵，茁壮成长。税收优惠、政策倾斜等诸多利好，让公司有更多的资金和精力投入到向高端化、智能化、绿色化方向的发展中。船舶不断更新换代，更加节能环保；服务不断优化升级，让旅客享受到更加贴心、便捷的体验。

打造全球最大客滚服务商的征程 #

如今的海峡股份，正朝着打造全球最大客滚服务商的宏伟目标奋勇前行。于航线与船舶领域，积极推进船舶购置、建造与现有船舶改造工程。一艘艘崭新船舶即将下水，它们将承载海峡股份的使命驶向更遥远的彼岸。同时，紧密围绕国家战略，全力开辟新航线，海口至防城客滚航线、马村至徐闻货滚航线通道建设正如火如荼推进，仿若在航海图上精心勾勒一条条充满希望的崭新航线。在船舶技术创新方面，新造船舶将融合先进的智能航行系统、高效的动力推进技术以及舒适的客舱设计理念，以满足日益增长的客运与货运需求。

财报跟踪分析 #

主营业务 #

客滚运输 #

海口至海安客滚运输航线：这是海峡股份的核心航线之一，承担着海南与广东之间重要的人员和车辆运输任务。每天有多艘客滚船往返于两地，为往来的旅客和车辆提供了便捷的过海通道。船上设施齐全，包括舒适的客舱、餐厅、娱乐设施等，能够满足不同旅客的需求。
海口至北海客滚运输航线：该航线连接了海南与广西，随着近年来旅游市场的复苏，北海航线的业务量呈现出快速增长的态势。海峡股份不断加强北海航线的营销力度，更新船舶运力，加大航班密度，并创新推出长航线 “旅游 +” 业务，开发大客户定制化服务模式，进一步提升了该航线的市场竞争力。
海口（三亚）至西沙旅游客运航线：作为国内首条面向公众开放的南海旅游航线，自 2013 年开通以来，便受到了广大游客的热烈欢迎。这条航线不仅为游客提供了欣赏西沙群岛绝美风光的机会，还带动了当地海洋旅游产业的发展。经过多年的市场沉淀，西沙航线已成为公司新的利润增长点，公司还计划择机建造符合西沙特色的游轮，进一步提升游客的旅游体验。

轮渡港口服务 #

新海港和秀英港轮渡港口服务业务：新海港和秀英港是海南重要的交通枢纽，海峡股份在这两个港口提供全方位的轮渡港口服务，包括船舶靠泊、旅客上下船、车辆装卸等。公司通过不断优化港口设施和服务流程，提高了港口的运营效率和服务质量，为客滚运输业务的顺利开展提供了有力保障。
港口商贸：依托新海港和秀英港的优越地理位置，海峡股份还开展了港口商贸业务。在港口周边设立了各类商业店铺，提供餐饮、购物、休闲等多种服务，不仅满足了旅客的消费需求，还为公司带来了额外的收入来源。

综合物流服务 #

海峡股份以客滚运输为基础，积极拓展综合物流业务。公司参与琼州海峡两岸物流园的建设和运营，探索 “港口 + 船舶 + 园区” 的协同发展模式，为客户提供一站式物流解决方案。通过整合港口、船舶、仓储、运输等资源，实现了物流环节的无缝衔接，提高了物流效率，降低了物流成本。

船舶维修服务 #

海峡股份与广东省湛江航运集团有限公司合资成立了船舶修理公司，旨在提升琼州海峡客滚运输应急能力，保障公司及其下属公司客滚船舶的维修需求。该合资公司的成立，不仅提高了船舶维修效率，实现了客滚业务产业链的协同发展和优化，还为公司拓展了新的业务领域。

杜邦分析 #

从上图可以看出，海峡股份的ROE（净资产收益率）呈现出稳定且快速的增长态势。2023年的净利润同比增长了215%，这与解除口罩管制及市场需求的恢复密切相关。

通过跟踪2024年的季报，可以发现企业的运营逐渐回归正常节奏。截至三季度，海峡股份与2023年全年的利润相比仍差3.55亿元。根据以往每年四季度的营业利润情况，若想在今年超越去年的净利润，企业需付出更多努力。

进一步分析2024年前三季报，可以看出，海峡股份的营业总收入持续下滑。同时，在其所在的四级行业毛利率普遍上升的背景下，该公司的毛利率却出现了下降。这一现象表明，海峡股份在市场竞争中面临一定压力，可能由于成本上升或产品定价策略的调整。

整体来看，尽管海峡股份在2023年取得了显著的业绩增长，但2024年的表现却显示出一定的波动性。投资者应密切关注其后续的发展策略及市场反应，以便做出更为明智的投资决策。

观察上图，可以明显看出海峡股份的运营呈现出显著的周期性特征，即所谓的淡季与旺季。这一现象与其营业模式密切相关。通常情况下，每年的三、四季度，公司的销售商品和提供劳务所收到的现金流会显著攀升，伴随着营业利润在三季度的显著增长。

然而，2024年的三季度却未能延续这一周期性走势，说明市场需求的变化导致了销售额的下降。再者在2024年9月份台风“摩羯”对公司财产造成了损失，灾害损失主要集中在新海客运综合枢纽建筑部件及新海港、秀英港部分生产设备，初步估算损失金额约9000余万元，这也许在一定程度影响了三季度的现金流变化。

横向估值对比 #

在同类四级市场中，笔者根据截止2024年12月5日的数据，发现海峡股份的市值排名为12/18/18（由小到大），动态市盈率的排名为14/16/18（在18家四级同行企业中，去除亏损以及缺失数据的2家企业后，由小到大排名第14）；市净率排名为17/18/18；股息率排名为6/13/18。

综合来看，海峡股份在市值方面处于同行前列，表明市场对其整体价值的认可。然而，动态市盈率的排名显示出公司在盈利能力方面仍有提升空间，尤其是在与竞争对手的比较中，处于中游水平。市净率的排名则反映出市场对其资产质量的担忧，可能与行业整体波动或公司特定的财务状况有关。

总结 #

综上所述，海峡股份作为全球最大的客滚服务商，凭借其扎实的运营基础和不断创新的商业模式，已经在航运行业中树立了良好的品牌形象。然而，面对市场竞争的加剧和外部环境的变化，公司在2024年的业绩表现却显现出一定的不确定性。尽管2023年取得了显著的增长，但营业收入的下滑和毛利率的下降提示我们，海峡股份必须采取有效的策略来应对这些挑战。

未来，海峡股份需要继续优化其运营效率，增强市场竞争力，并积极探索新的业务增长点，以实现可持续发展。同时，随着海南自贸港建设的推进，公司应当充分利用政策红利，提升服务质量和客户体验，以巩固其在市场中的地位。投资者在评估海峡股份时，需关注其后续发展动态及市场反应，以做出更为明智的投资决策。